雷立刚：这一次的牛熊周期是2023到2027年

　　大家好，我是阿涛，喜欢抄作业的股市打工人。又是和投资高手对齐颗粒度的一天，让我们一起来看看投资高手说了啥：‍‍

　　一，雷立刚观点总结

　　1，美以和伊朗打了一场仗，A股的指数，慢慢地涨回了打仗前的位置，但很多股民的账户，里面的钱却没少了很多，有没有人有这样的感觉?

　　2，我经历过好几轮牛市和熊市的循环：

　　在(1997年到2001年)第一轮牛熊循环里，我那时炒股时间还不长，还根本不懂得循环周期这个东西，只知道懵懵懂懂，每天买来卖去，后来自然把牛市里侥幸赚到的钱，通通亏了回去……

　　我经历的第二轮牛熊循环里(2005到2008)，我的教训是管不住手。在我经历的第三轮牛熊循环里(2013到2015)，我的教训是在牛市末期太贪。

　　这一次的牛熊周期，即2023到2027年，是我人生中所经历的第四轮牛熊循环，感谢上苍，我终于战胜了之前三次的自己，终于做到了心静如水……

　　解读：老雷面对光模块和锂电的抱团上涨心静如水，文章重点除了表明自己不羡慕之外，也是最近一直表达的对这种抱团的担忧，还有今天新的预测：

　　这一次的牛熊周期，即2023到2027年。

　　站在当下，牛市没有结束，但涨幅也不少，如果局势缓和下来可能今年还能走一段。

　　以上是我的个人理解，供参考。

　　二，其他观点补充

　　1，从最近这段时间股市行情也能间接感受得到。创业板指勇创新高，中证500也涨回到8200附近，标普500和纳斯达克陆续刷新史高，资本市场都在提前定价这场战争已经结束。

　　2，芯原股份戴伟民：关于友商抢单的市场传言不实

　　“尽管尚未公布一季度业绩，截至2025年末公司在手订单金额达到50.75亿元，连续九个季度保持历史高位。2025年第二、第三、第四季度新签订单金额分别为11.82亿元、15.93亿元、27.11亿元，单季度新签订单金额连续三个季度突破历史新高。2025年末在手订单中，预计一年内转化为收入的比例超80%。充足的订单储备为公司未来业绩兑现筑牢根基，整体经营基本面延续稳健态势。”

　　3，业绩：

　　1)中际旭创：

　　2026年第一季度实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%;净利润为57.35亿元，同比增长262.28%。超市场预期。

　　800G和1.6T产品Q1均放量攀升，毛利率稳中有升。提前公布业绩，果然好的炸裂。

　　中际旭创这个数字不需要解读，白菜也能看出来夯爆了。光模块的绝对龙头，a股最直接受益于人工智能的上市公司。2012年上市，现如今已经是创业板二当家，仅次于宁德时代。中际旭创的市值几乎就是2023年之后涨出来的，3年涨了33倍，ai风口吹麻了。

　　中际旭创今晚放出了超预期的1季度报，大幅度增长，可以打很多机构的脸了(前几天多条传闻易中天的业绩要miss)，明天又要相信光了。

　　但一切的风险积累，都在于涨太多了，没开仓的朋友注意节奏。

　　已经在光里的，记得有8个点止盈的机会别纠结，卖飞光荣。

　　2)宏和科技：一季度营业收入4.42亿元，同比增长79.72%;

　　净利润1.40亿元，

　　同比增长354%，

　　环比增长122%。

　　3)赣锋锂业：预计一季度净利润16亿元-21亿元，同比扭亏为盈，

　　环比增长0%-32%。

　　锂盐产品的销售价格大幅度上涨，锂电池板块产销量明显提升。

　　4)华友钴业：第一季度营业收入258.04亿元，同比增长44.62%;

　　净利润24.97亿元，

　　同比增长99.45%，

　　环比增长31%受益于镍钴锂等金属价格的回升。

　　4，马斯克要求“光速”推进Terafab项目，已向供应商询问设备报价与交付时间。

　　利好半导体设备。

　　5，全球主流市场刷新历史新高的很多，A股也在涨，赚钱效应主要集中在创业板。旱的旱死，涝的涝死，持仓不同，收益极致分化。

　　短期，确实业绩也跟得上，长期，风口过后很难说。可能是长期博弈下的思维惯性，每次看到这种对比图出来，就有点慌。

　　6，3月份房价新房，一线城市销售价格环比上涨0.2%。其中，北京持平，上海、广州和深圳分别上涨0.3%、0.3%和0.2%;二、三线城市环比分别下降0.2%和0.3%，降幅均与上月相同。

　　二手房，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%。其中，北京、上海、广州和深圳分别上涨0.6%、0.4%、0.2%和0.4%。二、三线城市环比分别下降0.2%和0.4%。

　　总结，一线城市量价齐升、二手房强于新房，今年楼市小阳春成色强于去年。二三线城市量弱价跌、持续低迷，还没看到实质性改善。

　　高盛预测上海和深圳房价今年见底，北京、广州、强二线明年中见底，普通二线明年底到后年见底，居民占比最大的资产开始复苏。

　　地产数据的拐点引起了国际资本的重视。有一家顶级投行已经开始招地产研究员了，5年来破天荒。

　　以美金计价，地产已经实现全面反弹。

　　还要继续观察，去年也曾经出现过开年反弹了几个月，年中又继续跌的情况，但当时是政策刺激反弹后的报复性下跌，和现在还不一样。等到一半以上的城市月环比止跌，我觉得才算这一轮主跌浪告一段落。

　　但要注意的是数据反馈有延迟，如果你想看到统计局的数据全面回暖再买，到时候市场上的情绪肯定已经缓过来了，买卖双方的议价环节会趋于均势，买方的价格屠刀也很难再砍下去。

　　7，安踏Q1业绩超预期，主品牌复苏，从下回反弹至接近10%增长，FILA品牌同比+10%以上，部分小品牌同比增长超过30%。目前安踏正在东南亚和澳洲扩张，计划3年内在东南亚开1000家店，如果能在海外获得第二增长曲线，那股价要飞了。

　　8，由于电子布涨价，中国巨石预期Q1净利润为12.5亿左右，同比增长70%左右。但目前公司市值已经1200多亿，算下来估值也并不便宜。

　　9，阿里巴巴的HappyHorse-1.0 大模型，开始正式商业化了，正式取名为HappyOyster(快乐生蚝)。4月16日开始内测。

　　HappyHorse 模型，出自阿里淘天集团 “未来生活实验室”，由原快手可灵技术负责人张迪带队研发，该模型在画面一致性、运动自然度、音频同步上全面领先，一举超过了此前大火的字节跳动 Seedance 2.0 模型。

　　这应该是一个标志性的事件，前期国内互联网公司的大模型，一直被字节压着打，今天阿里巴巴上涨5%，恒生科技ETF华夏(513180)上涨3.17%，市场开始对HappyHorse大模型正式作出回应。

　　10，机器人板块，迎来一个重磅利好，马斯克宣布特斯拉自研的第五代AI芯片顺利流片，单芯片整体算力达到2500 TOPS，相比上一代有8倍的提升，内存达到144GB，相比上一代提升9倍，采用12颗海力士环绕式封装技术。三星和台积电共同提供代工服务，采用台积电3nm和三星2nm工艺。

　　相比英伟达的Blackwell芯片，特斯拉的AI芯片专为自动驾驶和人形机器人等边缘端AI计算打造，最大的特点是降低功耗，整体功耗小于300W，功耗仅为英伟达Blackwell的1/3，成本不到1/10。

　　这一代芯片开发成功，对Optimus机器人意义重大，经过中国供应链持续优化，Optimus机器人躯体，关节，手的运动能力的都大幅提升，完成一些基础工作问题不大。

　　但是机器人大脑依然是瓶颈，很难理解高难度的工作内容，更多的是执行一些固定的套路动作，很难真正帮助人类完成工作。

　　解决机器人不够聪明，主要有两个办法。第一个是增加训练，通过部署机器人在工厂工作，不断收集机器人工作数据，优化工作当中存在的错误，通过反复练习强化机器人对工作流程的理解。

　　第二个是大幅提升机器人大脑Ai芯片的算力，大力出奇迹，强化机器人的理解能力，让机器人能够更好的理解复杂工作流程。

　　目前特斯拉的策略就是双管齐下，在特斯拉工厂部署人形机器人积累工作数据，同时持续迭代AI芯片，强化机器人大脑。今年以来，机器人板块在成长方向表现比较低迷，大部分龙头公司都出现了20%的调整，现在整个方向都处于一个低位。

　　机器人板块当前阶段还处于量产早期阶段，大部分机器人产业链公司都在投入期，获得的收入和利润非常有限，因此整个板块比较吃马斯克的宣传，如果马斯克出来吹一波进展，机器人板块很容易上涨，如果马斯克一直沉默，机器人板块就会比较低迷。

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